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中信债券明明

中信证券债券研究首席。从人民银行到中信证券,不变的是对宏观经济、货币政策、流动性、利率与汇率等问题的持续关注和研究。观经济,货币政策,资本市场。
一季度地方债盘点:拓宽渠道,优势凸显

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2019年地方债的提前发行和政策多方扶持促使机构对于地方债的认购热情提升,近期财政部也允许商业银行可通过柜台市场发行地方政府债,一定程度也拓宽了地方债的融资渠道,一级市场表现也超出预期。地方债的高效率发行一方面有助于缓解地方政府的资金压力,同时也有益于基建投资的提振作用。

3小时前

中信明明:融资超预期,货币政策怎么应对?

中信明明:融资超预期,货币政策怎么应对?

3月新增人民贷款高于预期,票据融资继续回落。社融增速超预期回升,同比增速10.7%,从结构上看,表内融资转增,表外融资收缩。伴随春节因素的消失,M2回升,同比增速增至8.6%,并且M1大涨,同比增速4.6%,均高于预期。

04-12 13:45

如何解决货币政策的“新三元悖论”?

如何解决货币政策的“新三元悖论”?

新三元悖论:价格稳定、金融稳定和杠杆稳定。

04-12 0:40

转债分析框架的完善:中周期视角下的新指标

转债分析框架的完善:中周期视角下的新指标

本篇报告将平价债底溢价率作为基本指标,通过设定不同阈值筛选出不同类型个券数量及占比,并基于此计算限定时间区间内的均值及标准差,以得到一个合理范围作为最终的参考指标,最终用于判断市场情绪状态并对市场整体投资策略给予提示。

04-11 09:28

国债收益率顶部有支撑吗?

国债收益率顶部有支撑吗?

我们认为收益率下行需要等待基本面重新配合,但券种比价、供给压力等角度的信号均指向国债收益率上行的空间有限,仍坚持10年期国债收益率3.0%~3.4%区间判断。

04-10 23:49

供需双紧,铜将去往何方?

供需双紧,铜将去往何方?

今年铜有望面临供需双紧的格局。海外发达经济体现景气周期拐点,国内经济持续探底,供给方面全球铜矿新增产能十分有限,现存产能扰动因素加剧,国内废铜进口持续收紧,未来“废六类”进口可能全面禁止。预计全年铜价将以震荡格局为主,全年受供给压力推动小幅上行。

04-10 08:14

美国经济周期是上,还是下?

美国经济周期是上,还是下?

本轮美国经济周期的一个特征就是就业的复苏。

04-10 0:29

【衍生品策略周报】震荡区间内,把握调整后的介入机会

【衍生品策略周报】震荡区间内,把握调整后的介入机会

IRS(利率互换)方面,跨季度后月初首周资金面宽松,未来数据将集中发布,互换利率波动将增大。

04-09 09:39

13天暂停操作、隔夜到“1时代”:货币政策是松,还是紧?

13天暂停操作、隔夜到“1时代”:货币政策是松,还是紧?

那么后续货币政策操作取向是否会发生转变以及后续流动性环境将如何演变,我们将在下文进行探讨。

04-09 0:47

18年理财报告的“隐藏关键点”:结构性存款和保本理财的统计问题

18年理财报告的“隐藏关键点”:结构性存款和保本理财的统计问题

3月29日,银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场报告(2018年)》。相较往年,理财报告的发布时点稍晚,18年年中也未披露半年报告。18年资管新规和理财新规发布,要求金融机构开展资管业务不得保本保收益,银行理财产品的口径发生变化,18年年报仅统计非保本理财产品的数据。

04-08 10:29

详解支持中小企业政策:降准将至,破解融资难题仍需宽货币支持

详解支持中小企业政策:降准将至,破解融资难题仍需宽货币支持

中办国办发文支持中小企业,货币政策仍有空间

04-08 02:01

2019年3月非农数据点评:新增人数增多,薪资增幅放缓,美联储继续观望

2019年3月非农数据点评:新增人数增多,薪资增幅放缓,美联储继续观望

4月5日,美国劳工部发布数据,3月新增非农就业人数19.6万人,高于预期17.7和前值2万人。同样的,私营部门新增非农就业人数18.2万人,就业市场较上月出现大幅回升。

04-06 04:13

今年债市还是震荡市,机会是跌出来的

今年债市还是震荡市,机会是跌出来的

昨日一、二级市场悲观情绪传染,债市走弱、利率大幅上行。从市场下跌的几大原因来看,近期nba心水推荐市场上涨、经济预期有所改善,加之国债招标结果不理想,导致债市大幅调整。

04-04 01:44

融资真的复苏了吗

融资真的复苏了吗

与去年年末相比社融虽有所反弹但增速仍处于历史低位,且对比往年情况来看,今年一季度社融增量并未明显上升。

04-04 01:14

站在nba心水推荐质押与信用风险的拐点

站在nba心水推荐质押与信用风险的拐点

乍暖还寒的金融数据,逐步企稳的PMI,似乎正在昭示,宽信用渐行渐近。我们从宏观与微观视角观察,信用传导的路径正在修复,2019年的信用风险正在逼近缓和的拐点

04-03 09:57

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