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三七互娱4月11日晚间发布公告,当日公司首次通过nba心水推荐回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份,回购股份数量为863.97万股,约占公司目前总股本的0.41%,购买的最高价为13.73元/股,购买的最低价为13.13元/股,支付总金额为1.16亿元(不含交易费用)。本次回购符合公司回购方案的要求。

本次拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易的方式回购公司股份,回购金额不低于(含)3亿元且不超过(含)6亿元,回购价格不超过(含)15.00元/股,具体回购数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。回购股份实施期限为自公司股东大会审议通过本次回购股份预案之日起12个月内。 

三七互娱在2018年过的并不容易,利润下滑严重。行业增速受政策负面影响从2017年的23%减少至5.3%。业绩上实现营业总收入76.33亿元,同比增长23.33%;营业利润8.16亿元,同比下降46.27%;归属于上市公司股东的净利润10.48亿元,同比下降35.35%;

主要原因在于计提商誉减值准备和股权处置影响利润,其中商誉在2018年第三季度形成近25.4亿元。具体计提为子公司上海墨鹍研发和发行进度不达预期导致其主要游戏在2018年第四季度未能上线并产生收入及利润使得上海墨鹍的经营业绩低于预期,对其计提了商誉减值准备。此外在2017年处置了上海喆元文化传媒有限公司及上海极光网络科技有限公司等股权确认了税后投资收益近20亿元,导致2018年没有大额投资处置影响利润。

作为游戏游戏,三七互娱还是有看头的。

三七互娱在游戏领域的实力比较强,市占率在2018年第三季度在3.38%排在第三,在腾讯和网易之后。旗下知名游戏众多,游戏支撑业绩,作为二线游戏龙头,拥有自研长线游戏《永恒纪元》、《大天使之剑H5》以及《仙灵觉醒》给予其长期业绩贡献。手游业绩占据接近65%,并在2018年推出了《鬼语迷城》、《屠龙破晓》、《一刀传世》,此外在2019年自研开发业界第一个爆款的IP游戏《斗罗大陆》。所以新游带动公司第一季度国内手游收入高增长。在新品方面,后续储备产品还覆盖RPG、SLG、卡牌、二次元、休闲等多类别。

来源:艾瑞咨询

所处行业格局已分,企业的竞争力还是非常不错的毕竟常年保持4个多亿的研发投入,虽然在游戏领域受到国内政策打击之下不过海外业务支撑业绩。但是在游戏行业竞争颇为激烈,毕竟大部分的蛋糕都被腾讯和网易瓜分,相比之下应该关注国内版号发布情况和海外运营能力。

但是,三七互娱的管理层频频花式减持,不干实事想的是如果割韭菜,甚至公司控制权都不要了,在2019年频频减持变现,并导致原控制人吴绪顺及其一致行动人吴卫红、吴卫东的合计持股比例从19.27%降为18.27%,导致公司第一大股东发生变化,由吴氏家族变更为李卫伟。

当时的情况是吴绪顺拟在15个交易日内,将其持有的不超过0.21亿股三七互娱nba心水推荐(约占总股本的1%),直接换购银华MSCI中国ETF份额,此类行为在市场上并不多见,而且这种玩法具有很高的门槛,只有指数基金跟踪的指数成份股,大股东又有减持需求的,才能采取这种模式,而指数成份股多数质地比较优良,大股东减持情况也比较少,除了三七互娱,前段时间的中兴通讯也是通过“换购ETF”减持。但是要注意的是吴绪顺在2018年已经有3次减持行为。

而从股东减持价位上,基本上都是高位减持,可谓是用心良苦,让市场投资者接盘。

新人换旧人,大股东减持给二级市场投资人接盘固然不是啥好事,但是三七互娱的实际控制人变更为李卫伟,也是意味着未来新董事会班子新变化。

当前处于非常关键发展的节点,三七互娱当前此前剥离汽配资产,在游戏领域处于“二超多强”局面专注主营游戏业务,所以公司管理层非常重要,决定企业未来发展转向。

公布首次股份回购,虽然只有863.97万股,仅占总股本0.41%。此举也是在变更控制人之后给予市场投资的积极信号,毕竟公布回购计划彰显公司对未来持续稳定发展的信心和对自身价值的认可,推动公司nba心水推荐价值的合理回归。

但是三七互娱在管理层高管层频频变相减持的前提之下,公布回购并没有带来良好的市场反应。从今天的市场反应来看,并没有因为受到回购的利好消息刺激,反而在开盘高开之后迅速下挫。

还有一点风险点就是三七互娱这家企业三年期定增解禁股东减持意向纷纷落地,大量的非限售流通股流入到二级市场当中。

这是在三七互娱在2015年非公开发行股份募集资金收购上海三七剩余40%股份时,向汇添富基金、招商基金、信达风盛、磐信投资、芒果传媒、奥娱叁特、万家共赢、融捷投资、广发资管(顺荣三七第1期员工持股计划)共9名认购对象发行了新股。上述9名股东分别于2019年1月14日及23日申请解除股份限售,合计解禁33057.85万股,占总股本15.56%。另外,汇添富基金于2019年2月12日至2019年3月13日期间减持了2124.87万股,占总股本1%,减持后持股6.11%。目前三七互娱总股本为212,487.03万股,其中非限售流通股159,222.14万股,占到74.9%。

参照当前三七互娱的市值接近290亿,如此多限售股份流入到二级市场当中,接盘的肯定是市场的投资者。虽然限售股解禁及减持计划尚未对公司股价造成大幅冲击,但是内含的风险也是存在的。

总结

三七互娱在A股也是一家知名企业,但是前期频频减持也让投资者提高了警惕,毕竟外行人并没有自家人了解企业那么深。而公布首次股份回购并没有产生对其股价产生积极反应,也是市场对其的态度。

三七互娱未来价值的增长,还要看新带头人以及管理层的管理和运营能力,毕竟游戏行业格局已分。

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